Vi får då och då kontakt med företagare som själva gjort företagsvärderingar på nätet. Oftast visar det sig att det värde man fått fram är mer eller mindre felaktigt. Men varför är det då oftast så att värdet blir felaktigt? Räknar modellerna fel? Är den fina rapporten inte värd pengarna?

En hammare gör ingen snickare.

Man kan likna det vid att sätta en lekman vid ett deklarationsprogram och säga åt honom att göra en deklaration för en enskild firma. Eller sätta en hammare i handen på en person som inte är snickare och säga åt honom att bygga ett hus. Det kan bli hur galet som helst när man får ett verktyg men inte har fulla kompetensen att hantera verktyget.

Årsredovisningen räcker inte som värderingsunderlag.

Att värdera företag – främst då fåmansbolag – kräver en kompetens som få personer besitter. Själva värderingsmodellerna är förhållandevis enkla att tränga in i men att mata in relevanta grunduppgifter i basmodellerna kräver mycket kompetens och erfarenhet. Hänsyn måste också tas till en lång rad faktorer som inte framgår av årsredovisningar och inte mäts i siffror.

Köpare betalar för historiskt resultat.

Till att börja med är varje bransch unik och det är helt olika soliditetstal och avkastningskrav som gäller för olika branscher. Den kalkylränta och det p/e-tal som gäller för börsnoterade företag gäller inte alls för icke noterade bolag. Det är också så att grundparametrar vad gäller resultatnivå och hur resultatet förändras över tiden är viktiga att lägga på rätt värden. En köpare av ett företag är normalt villig att betala för den resultatnivå bolaget historiskt kan uppvisa, men han är inte beredd att betala för att vinstnivåerna ska öka i framtiden. Det är ju hans skicklighet som i så fall genererar en högre vinstnivå.

Totala riskbilden styr värderingen.

Det finns också en mängd information om företaget som inte syns i en resultat- eller balansräkning men som har stor betydelse för värdet på ett företag. Ett par enkla exempel:

• Ett företag kan ha ett stort beroende av en enda kund, kanske också med starka band till företagaren själv. Det ökar givetvis risken för en köpare och påverkar värdet negativt.
• Det kan vara att man ”kört på rost och röta” några år vilket kan göra bolaget osäljbart även om man kunnat redovisa goda vinstnivåer.
• Omvärldsfaktorer som t ex att nya produkter ersätter företagets produkter drar givetvis ner värdet.

Sammanfattning om företagsvärdering på nätet:

Sammanfattningsvis kan man säga följande om företagsvärderingar på nätet:

• De beräkningsmodeller som finns bakom värderingarna är ofta teoretiskt korrekta men förenklade för att kunna användas av vem som helst. Värderingen blir lätt heltokig om man inte har en djup kunskap om företaget, värderingsprinciper och vilka värden man ska lägga in.
• De är så proffsigt presenterade med många diagram och mycket imponerande texter att de ser vederhäftiga och trovärdiga ut för en lekman. Men man ska veta att det är automatiskt genererad information som ändras beroende på olika variabler i grundmaterialet.
• Jag har också sett att man ”triggar” pengahungern med att presentera företagets värde på en check i värderingen – knappast seriöst. Priset på företag visas först i en förhandling mellan en säljare och en köpare!
• Det är fullständigt bortkastat att betala flera tusenlappar för en sådan produkt!

Jag hoppas att ovanstående korta förklaring ger en förståelse för varför företagsvärderingar på nätet ofta ger felaktiga resultat.

Jönköping 2010-10-28

Lars af Ekenstam